第63章 协作（1 / 2）

  ed讲完，head们沉默了几秒。陆承逍率先开口，音量不高但语气很稳：“你说

  话到这里顿了一下，head们的表情也若有所思，他继续往下说：“本次di计划跟投22亿，占定增募资规模的%，所以风险管控必须放在首位。结合di的跟投测算，定价下调至29/股，对应pb约倍。这个价格下，解禁后有足够厚的成本安全垫，跟投风险才可控。而且从机构投资者的角度来看，央企420亿大单给出15个点的折价空间，属于市场上可以接受的合理范围，不至于打击认购热情。各位老板认为呢？”

  风控轻咳一声，语气严谨：“从风控角度，我们评估了两个核心风险：一是本次420亿的体量，如果定价偏高，一旦机构认购不足，会影响并购资金的到位节奏，导致整体项目停滞。这对我们ibd条线的创收、对整个kg服务央企的市场口碑，都是直接打击。二是当前半导体板块整体pb处于近5年75％的历史分位，国产替代概念已经炒过一轮，市场情绪脆弱，如果碰上政策降温或者外围地缘波动，高pb标的的估值回调会非常剧烈，高定价会在短期内放大di跟投22亿的风险敞口。我们的建议是可以小幅下调定价，同时做两手准备：如果机构认购不足，可提前沟通核心长期资金，提高发行确定性。”

  合规补充：“如果调整定价，需同步更新信息披露文件，特别是在发行预案、认购邀请书中，涉及华芯集团和三家标的资产的定价逻辑描述，要确保向机构投资者的披露口径前后一致。”

  明总点头，看向沈砚清。

  沈砚清坐在他旁边，也小幅度颔首，双手搭在桌面上，后背虚倚着椅背。虽然整个项目由ma统筹，但定增是ecm的主场。di和ecm各有考量，两边的head都不约而同看向他，其他boss都发过话了，他轻抿了下唇，语气沉稳而平淡：“di的风险顾虑可以理解，但ecm的定价逻辑也符合市场情绪。半导体材料本身就是高估值赛道，如果定价偏保守，打折太狠，不仅会稀释华芯现有股东权益，引发客户不满，不利好我们的长期合作，也会影响机构认购信心。需要找到一个平衡点，既控制di的跟投风险，也保障ecm的募资落地，同时兼顾客户诉求。两边都走得通。”

  明总再点头，“我认同各条线的顾虑，定价可以小幅度下调，但不能低于30/股。这个价格对应6倍pb，在可比公司里面不算出格。如果低于这个价格，一会影响客户的接受度，二会降低项目价值。如果定价在30，ecm会优化路演策略，重点向机构投资者传递华芯集团的长期增长预期，420亿并购资产的核心价值和di的跟投背书。”

  说到这里，明总又摸了摸八字胡，看向陆承逍咧嘴一笑，语气瞬间从严肃严谨变为轻松：“既然要提升机构的认购积极性，又是q1的战略级项目，央企大客户。不如承逍总亲自来路演给我们压压场子，有承逍总背书，那就是发500/股、1000/股也有人抢破头啊。”

  陆承逍哈哈一笑，其余boss抿唇轻笑。

  “明总原来在这里等着我呢，”陆承逍扫了一眼明总，眼皮微垂一秒后抬起，“我ok啊，能给明总站台，是我的荣幸。”

  说完他的眼眸一转，看向对面的沈砚清，意味深长，“明总既然都邀请我了，何不邀请一对儿？好事成双嘛，这个项目直接吃死。”

  沈砚清瞥他一眼，唇线微抿并不打算发言。而明总顺着视线看向他，忙赔笑：“哟，还是承逍总想得周到，要是加上砚清总简直更锦上添花了。”

  沈砚清挑眉轻笑：“合着你们合起伙给我下套。”

  会议室的气氛瞬间变得愉快，合规和风控看热闹不嫌事大地拱火，说有承逍总和砚清总两大重量级老板亲自压场子，华芯集团要换聚宝盆来接钱都接不完。

  明总忙不迭笑着附和。其他人说得没错，沈砚清和陆承逍在圈内的影响力实在太强，说是一呼百应也不为过，所以近几年都不轻易给项目站台，就连挂帅做项目也至少是千亿级大宗交易，或者是超级核心的大客户点名要他们。平时的话，签个交易核准单都已经算是很给项目面子了。 ↑↑